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券商:大金融板块有大机会 11股大跌就大买

  • 时间:2015-01-12 15:56
  • 来源证券时报网
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    华泰证券:大金融板块有大机会,大跌就大买

华泰证券分析师罗毅11日晚上在大金融重要电话会议中表示,大金融板块有大机会,大跌就大买,小跌小买,不跌不买。

券商对12月数据如何解读?雾里看花,水中望月,展望2015,证券行业能否延续强势?进入女儿国的壮汉能否再次踏上征程?银行、保险行情接下来又如何演绎?上周五银行、保险板块上演过山车,其中逻辑怎样领悟?大金融投资逻辑有无变化?券商的强势、银行的低估、保险的双击都还在吗?华泰证券分析师罗毅11日晚上在大金融重要电话会议中表示,大金融板块有大机会,大跌就大买,小跌小买,不跌不买。

罗毅认为,中国很多改革在进一步推进,金融改革更加推进的如火如荼,我国现在有120亿元的M2,未来资金会向股市大幅转移,这种转移不是一两万亿元,而是以10亿元的级别去计量。有个测算显示,国际资金涌入5万亿元,居民储蓄存款从房地产向股市转移16万亿元,居民去买理财产品,而理财产品随着刚性兑付的打破,要有重新配置的需求,9万亿元,加起来30万亿元。30万亿元是未来5年逐步流入股市的总的资金量,每年A股市场融资余额1万多亿元,等于每年会有4-5万亿元的资金会推涨股市,这样带来股市会有多大涨幅呢?我们目前股市流通市值16万亿元,每年4-5亿元的资金涌入代表每年股市会涨20%-30%。

罗毅预计2015年中国经济增速会下一个台阶,从7.4%会下跌到7.2%或7.1%。经济与股市的关系很复杂,不是经济增速下降股市就会跌,股市是领先经济。2015年经济还会下跌一个台阶,但是股市已经见底往上走。

对于如何看待当前股市,罗毅认为,首先要看中央对股市是什么样的定位和态度,这就牵涉到前面的辟谣,上周五上证指数从涨3%到暴跌,这里面是有个因素,有个新闻说保险资金禁止参与两融,很多投资者认为是中央认为目前股市太高了,必须要压制,所以导致很多投资者拼命卖。通过跟保监会等沟通,我们后来非常明确的告诉投资者,中央对股市目前的态度是呵护,而不是投资者认为的打压。很多保险资金还在密切关注融资融券的机会,周六下午开的保监会会议,绝对没有对两融业务禁止,而是说要规范,而且这个规范更多的是针对某证券公司,而不是针对大家想象的而是对整个行业的禁止。“以我个人的了解,保监会还是鼓励保险资金参与到两融的机会。我认为股市是不会出现一个太大幅度调整。”

罗毅认为,未来5年增量资金一定不会忽略大金融板块,上周五晚上,证监会出了信息,上证50EIF期权通过,这是历史性的事件,很多投资者喜欢买小股票,因为小股票刺激,可以有很大的波动,但是,上证50EIF期权出来以后,蓝筹地位会大幅提高,绝大部分蓝筹股是金融股,上证50里面三分之二是金融股。“增量资金如果是30亿元,到底会买什么样的股票,我认为,大金融股一定是不能忽略的。这是我们看好大金融股的资金面的理由,这些资金面是源源不断的,而且新开的这些金融工具都是围绕大金融,大金融板块不能忽略。优先股是大金融的历史性机遇,而且,大金融板块流动性好,普通股的T+0还需要很长时间,但是上证50的T+0在2016年之前应该能看到。”

罗毅指出,融资融券不是在限制,而是在鼓励保险资金参与融资融券,两融业务之后,对于证券行业而言,还会有很多的利好,尤其是新三板。一般证监会一个创新工具的推出到爆发,需要两年的过渡期。“新三板大幅推进是在2012年下半年,按照我的理解,新三板会在2015年爆发。新三板是证券公司全产业链的研究优势,新三板对证券公司的利润贡献会超过15%。新三板已经在爆发前夜,2015年希望大家能够关注新三板的机遇。”

到底券商行业未来还有什么样的业务增长点?罗毅指出,第一,新三板的业务机会;第二,期权期货等衍生品的业务机会;第三,注册制全方位资本运作的机会。最终随着券商杠杆率的大幅提高,证券公司靠两大业务,一方面提杠杆,另一方面是创新,随着杠杆的提高,创新的推进,券商的ROE水平最终会提高到25%以上。如果按照这样的测算,很多证券公司的盈利是会超过百亿级别的。

保险的机会来自哪里?罗毅表示,他推荐的最核心的还是纯寿险的公司,像新华、人寿等。因为纯寿险公司的利差会进一步放大,它的存量的保单的成本在市场化,投资观在市场化,按照美国的投资经验,纯寿险公司可以获得2%的利差,所以对于保险公司的国企改革是非常值得期待的。

在罗毅看来,银行这个行业,不是整个大金融发展最好的行业,前面10年银行发展太好。针对银行股,他指出,银行股很有机会,银行股估值实在太低,银行目前的PB是1.3倍,PE是7倍,根据我们的测算,银行全球的PB是1.5倍以上,PE在15倍,最少代表银行还有一倍的上涨空间。

罗毅表示,牛股一般需具备三个特征,第一,出生高贵,第二,前面10-20年不一定是龙头,老龙头内部会有很多固有利益,新龙头需要一些新的业务突破,新龙头没有固有利益,更有利于业务突破。第三,浴火重生。投资者关注银行内部股权结构,另外内部机制的变化、内部人员的变化都要关注到。“我们认为华夏银行和光大银行是最有希望的两家黑马银行。”

罗毅指出,大金融板块有大机会,大金融板块的走势会从快牛、急牛变成长牛。整体投资策略怎么做?大跌就大买,小跌小买,不跌不买,这样你的心态会非常好。在罗毅看来,上周五的情况是有点反应过度,沪指从红翻绿的时候,其实大家是可以积极加仓的。中央对股市的态度是呵护,但也绝不希望股市暴涨暴跌。中央在加大新股发行力度,使供需更加平衡,而新发行的新股金融行业较少,在供需平衡上是比较利于金融行业上涨的。“再次回到大逻辑,大金融有大机会,无论是资金面还是基本面,证券和保险行业从政策层面的利好是源源不断,中国很多行业都已经超过美国,不要怀疑。”

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